La corrección ha terminado. Los alcistas regresan al ‘grupo de riesgo’

Como, los compradores minoristas no intervinieron de inmediato para comprar la caída en el 50-dma. No obstante, se presentaron el lunes por la tarde y continuaron comprando durante el resto de la semana.

淈 fuerte> Con el mercado muy sobrevendido, un rebote en contra de la tendencia la semana siguiente no será un shock. No obstante, si el mercado no cumple con la media móvil de 50 días, es probable que desaparezca el peligro de una corrección adicional sustancial. 滭 / em>

Cabe destacar que esta semana se produjeron dos problemas importantes. El mercado recuperó su 50-dma y activó nuestro suscriptor 淈 em> purchase 滭 / em> sign. Cada uno recomienda que los toros hayan recuperado el control y es posible que veamos algunas compras de seguimiento para la semana siguiente.

Durante las últimas semanas, en varios tipos, mencionamos nuestro descuento en peligro al reequilibrar las acciones, elevar el dinero y alargar nuestro período en nuestra cartera de bonos. Esto es:

淲 con volatilidad en la actualidad en los mínimos de su última variación, un repunte de la volatilidad no sería sorprendente. Durante los últimos 6 meses, las correcciones se mantienen dentro del rango de la media móvil de 50 días, que en la actualidad es una disminución del 3% con respecto a los rangos de cierre. Mientras que tal declive se da correctamente a lo largo de las normas de una corrección en cualquier año de mercado dado, los rangos bajos de volatilidad harán que realmente se sienta peor de lo que es.

Con los flujos de efectivo perseverando para debilitarse e indicadores técnicos que establecen tanto como producen indicadores de promoción, Bajamos la publicidad un poco más esta semana aumentando el dinero y disminuyendo nuestras tenencias monetarias.淈 / fuerte> 13 de agosto.

Con el ahora profundamente sobrevendido sobre una base a corto plazo, desplegamos una parte de nuestro dinero durante toda la semana para reequilibrar la cartera hacia rangos de asignación regulares.

No anticipamos una cantidad asombrosa de alza, dado el continuo punto débil de los componentes internos del mercado, sin embargo, una nueva prueba de los máximos anteriores no estará fuera de la consulta. Significativamente por la razón de que Fed 渢 empujó la aguja. 滭 / em>

Durante semanas, la Fed ha estado preparando el mercado para 渢 aper discutir. 滭 / em> Acciones ofrecidas un poco antes del anuncio, con éxito 減 rizar en 滭 / em> una postura levemente agresiva. Jerome Powell no dejó de enviar durante toda su convención de prensa al afirmar la puesta a punto sin una línea de tiempo.

Como lo hicimos famoso en nuestro Comentario del mercado diario (aquí mismo):

淈 / fuerte>TLa Fed ha completado un trabajo honesto de telegrafiar cuando la reducción es propensa a comenzar (la mayoría de los miembros del mercado consideran que el anuncio llegará este año), pero lo más importante es que las reducciones en la compra de activos tienden a ser triviales. cuando se ve en el contexto de lo gigantescos que son los mercados de ganancias fijas mientras hablamos, y la forma abrumadora que se ha convertido en la demanda de ganancias. Rick Rieder, CIO de ingresos fijos mundiales de BlackRock

Desde la perspectiva del mercado, un descuento de $ 15 mil millones en compras dice que la Fed no está erradicando el Menos unch tazón. No obstante, como se demuestra en el escritorio de abajo, la puesta a punto se convierte en una dificultad en 2022.

De antemano advertí que en el curso de la siguiente Corrección del 5%, podría sentirse mucho peor de lo que era. No obstante, midiendo la variedad de correos electrónicos que preguntan con respecto a la erupción 渃, por qué no fuimos muy rápidos en el mercado y hemos estado locos por 渟 esperando 滭 / em> los últimos mínimos, está claro que el sentimiento se ha vuelto extraordinariamente perjudicial.

La consulta que adquirí esencialmente fue, ¿Es este el comienzo de un mercado bajista? 滭 / em>

La respuesta es Nagisa o.

Actualmente, el sentimiento alcista sigue siendo excesivo, los flujos de liquidez internacional son sólidos y las recompras de inventario están en un documento.

Entradas de equidad mundial

Si bien estos puntos respaldan las acciones en la actualidad, también dependen del aumento de los costos de los activos.

Entonces, para los compradores, hay 3 señales que pueden indicar que el siguiente mercado bajista o la recesión se acerca, lo que requiere una postura de financiamiento defensiva adicional.

La curva de rendimiento es sin duda uno de los indicadores más importantes para determinar cuándo se acerca una recesión y un posterior mercado bajista. El gráfico a continuación revela la proporción de curvas de rendimiento que se invierten de 10 combinaciones posibles.

En el tiempo intermedio, dado que no hay inversiones, no existe una amenaza instantánea de recesión o 渂 mercado de orejas. 淈 / em>

Hablando tradicionalmente, desde el momento en que las curvas de rendimiento comienzan a invertirse, el período hasta la siguiente recesión es de aproximadamente 9 meses. No obstante, tenga en cuenta que las curvas de rendimiento están en la actualidad, lo que sugiere que el progreso financiero se debilitará. Si este desarrollo continúa, otra 渋 nversion 滭 / em> no sería un shock.

Dado el sólido documento de observación de predecir recesiones tradicionalmente, cuando ocurra la siguiente inversión, los medios de comunicación la descartarán en breve simplemente como lo hicieron en 2019.

Eso no sería un factor inteligente.

La dificultad de 渢 apering 滭 / em> no será tanto en lo que respecta al descuento preciso de la Fed de las compras de bonos como en lo que respecta a la psicología.

Lo importante para navegar por la flexibilización cuantitativa y la cobertura de la Fed es reconocer que su impacto en el mercado de valores depende casi completamente de la psicología del inversor especulativo. Mientras los compradores se inclinen a invertir, tratarán con el efectivo sin intereses como un activo inferior y perseguirán cualquier activo con un rendimiento superior a cero (o un documento previo de rendimientos constructivos). La valoración no importa porque los compradores descartan psicológicamente la posibilidad de que el valor disminuya en primer lugar. 滭 / strong> John Hussman

En diferentes frases, 淨 E 滭 / em> es una formación psicológica. Posteriormente, el único factor que altera la eficacia de la cobertura financiera de la Fed es la propia psicología del inversor. Como se demostró, existe una correlación muy excesiva entre el crecimiento de la hoja de estabilidad de la Fed y el valor de los activos aumentará.

Si la correlación se debe o no a la transferencia de liquidez a las pertenencias a través del apalancamiento o simplemente al Menos sicología 滭 / em> del 淈 em> Fed Put, 滭 / em> el resultado final es similar.

Posteriormente, tampoco debe sorprender que cuando la Fed comience A partir de sus compras de bonos, el mercado tiende a ser testigo de una volatilidad elevada. Las barras sombreadas en gris dentro del gráfico de abajo se presentan cuando la hoja de estabilidad es plana o contraída.

En particular, el intervalo desde el Disminución preliminar de pertenencias y corrección de mercado. es casi instantáneo.

Hasta ahora, la Fed apenas habla de taper. Sin embargo, noviembre podría ser una historia única.

La posibilidad de una corrección del mercado aumenta aún más cuando la Fed está reduciendo su hoja de estabilidad y aumentando la tarifa de préstamo en un solo día. Actualmente, no existe la expectativa de aumentos de tarifas hasta finales de 2022.

Lo que sabemos ahora, después de más de una década de experiencia, es que cuando la Reserva Federal comienza a gradualmente o agota su liquidez financiera, el reloj comienza a marcar el siguiente ciclo correctivo.

Tan pronto como la Fed comienza a subir las tasas de interés, las correcciones del mercado ocurren en breve, por lo general dentro de 2-4 trimestres. No obstante, las recesiones y los mercados bajistas a veces toman más tiempo y se han prolongado debido a las intervenciones en curso. El pasado histórico actual ha movido el plazo medio entre el aumento de la tarifa primaria y el inicio de una recesión a algún lugar entre 24 y 36 meses.

Los compradores tienen una serie de indicadores importantes que cumplir para navegar por la amenaza del mercado y los posibles mercados bajistas. Mientras que en la actualidad no hay indicios de una recesión o un mercado bajista, la Fed está comenzando a 渢 aper 滭 / em> sus compras de activos aumentarán la volatilidad.

Tan pronto como la Fed comience a subir los cargos o las curvas de rendimiento comiencen a invertirse, el momento de volverse algo más defensivo se hará evidente.

No obstante, todo eso puede cambiar en breve con la introducción de una ocasión exógena.

Mientras tanto, manténgase invertido, pero no se deje llevar por la complacencia.

Entonces, los ajustes en los mercados en todo momento ocurren lentamente.

Como se mencionó anteriormente, mencionamos tomar ganancias, período de crecimiento en nuestras carteras de bonos y mantener dinero adicional durante las últimas semanas. Esto fue para reducir la amenaza de nuestra cartera de forma prematura de una caída del mercado.

Con esa corrección a corto plazo ahora completa, comenzamos a poner un poco de ese dinero adicional en funcionamiento, aumentando nuestra publicidad de equidad del 52% al 57%. Como se demuestra a continuación, elevamos nuestro peso a,, y.

No obstante, ¿podemos suponer que existe una amenaza a largo plazo para los mercados? Completamente.

No obstante, como se mencionó en muchos casos, nuestro trabajo es beneficiarnos de los mercados cuando se presenta una alternativa de amenaza / recompensa asequible. Posteriormente, podemos beneficiarnos de estas alternativas a corto plazo sin sacrificar nuestros métodos de administración de amenazas.

Nuestros compradores quieren que generemos retornos de manera oportunista para lograr sus objetivos monetarios. Como se menciona en 淂 滭 / em>

Nuestro trabajo es participar en los mercados con un sesgo hacia la preservación del capital. Como es famoso, la destrucción de capital a través de las caídas del mercado tiene esencialmente la influencia más vital en la eficiencia de la cartera a largo plazo.滭 / fuerte>

No se puede negar que estamos en un mercado alcista de fuerte tendencia, debido a grandes cantidades de exuberancia y liquidez. Como tal, ahora tenemos que seguir administrando nuestras carteras durante 渨 hat’s 滭 / em> razonablemente que 渨 lo que esperamos que sea. 滭 / em>

Percibo que hay una amenaza vital. O, como Seth Klarman de Baupost Capital tan pronto como reconoció:

淐 ¿Estamos diciendo cuándo va a terminar? No. ¿Podemos decir que va a terminar? Seguro. Y cuando termina y el desarrollo se invierte, esto es lo que podemos decir de manera positiva. Es probable que pocos estén preparados. Es probable que pocos estén listos. 滭 / strong>

No estamos dentro del 減 empresa de redicción. 滭 / em>

Estamos dentro del 渢 empresa de administración de amenazas. 滭 / em>

Ten un fantástico fin de semana.